常年供应钢管-放心

1前期环保政策一系列纠偏放松动作，一方面迫于经济和环保不能并行的压力，另一方面也体现了政策制定的科学理性化，鼓励企业积极进行环保改造并给予奖励。 但政策的边际放松，并不意味着环保政策面临方向性改变， 唐山出台的文件更加明确了这一点。 文件对前期错峰生产预案进行了重新调整，根据的评价分类，结合找钢网对唐山市各钢厂调研信息汇总， 我们测算得出错峰生产比例预计为 41%，略低于去年的 44%，考虑到政策性鼓励和支持因素，实际错峰生产比例预计为 35%左右。另外由于今年限产时间将延长至 182 天，以高炉产能基数 6225 万吨政府口径计算，秋冬季唐山市错峰生产总量将达到 2552 万吨，超过去年采暖季的 1821 万吨；

板材受限产影响程度大于建材：

从唐山市钢铁产品分布结构来看，板材和带钢产能占比较大，两者合计占全市钢铁产能 70%。但细分到钢企层面，产品结构结合评级分类来看，板材国企占比较高且评级多靠前， 错峰比例较小为 38%，月度错峰量为174万吨； 其他品种错峰比例基本接近43%，带钢、建材和型材月度错峰量分别为173万吨、110万吨和21万吨。当然由于品种间盈利差异，存在不同品种产线转产的可能性，但考虑到有能力切换卷螺的钢厂基本为国企，而国企一般不会因为卷螺差轻易改变生产计划，因此转产空间较小；

限产实际影响有待观察：

行业高利润刺激下，企业开工率达到，并通过添加废钢等手段对冲限产对生产影响，造成实际限产影响低于理论测算值。这种情况多次发生，例如去年采暖季限产以及7-8月唐山地区污染减排攻坚行动，因此今年秋冬季唐山地区环保限产对产量实际影响仍有待跟踪观察；

投资建议：

近期限产政策频繁修正扰动市场预期，整体来看，随着“一刀切”现象纠偏， 环保政策虽边际放松，但短期并不会出现大幅转向， 唐山市绩效评价分类也印证了这一点。 根据测算， 细分到钢企层面，产品结构结合评级分类来看，板材月度错峰量为174万吨，带钢、建材和型材月度错峰量分别为173万吨、110万吨和21万吨， 板材受限产影响程度大于建材。 落实到对产量的实际影响，仍有待跟踪观察。需求方面， 地产投资仍然是目前钢铁消费的主要支撑力量，基建后期预计将逐步企稳，但受到政府债务约束，空间预计有限。供需关系偏强态势下，四季度行业盈利有望维持高位水平。近期受到外围市场大跌冲击，板块估值进一步下压，在目前情况下存在估值修复机会。 相关板材标的有望受益

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 今年以来，西昌钢钒以提高合同兑现率为重点，以满足用户需求为目标，统筹协调，攻坚克难，力保合同按期兑现。1至9月份，合同兑现率达94.63%，较目标值高2.63%。其中，7月份达到96.13%，创历史优。

  合同兑现率是衡量一个企业综合保障水平、用户满意度和市场竞争力的一项关键指标。西昌钢钒受到以汽车用钢为代表的多品种、多规格、小批量合同较多，且内部部分工序保障能力存在不足等因素影响，投产以来合同兑现率指标一直不高。

  对此，该公司今年对整体合同兑现率下达了92%的指标任务。为进一步提高合同兑现率，该公司成立了由国贸公司、研究院、制造部、科技质量部、板材厂等单位组成的专项攻关小组，对优化合同订货规则、强化工序准时化排产、提高产能与资源匹配度、抓好工序一次计划兑现率、推行汽车钢备料和合同点检机制等合同执行全流程的每一个环节进行仔细分析，找出薄弱环节，制定有效保障措施;不断强化合同兑现全过程精细管控，合理安排工序生产计划和抓好机组、产线分工，优化生产信息管理系统，强化关键设备精度功能保障，加大攻关力度产品实物质量，采取多项措施以日保周、以周保月，稳步提高合同兑现率;合同管理部门积极发挥主观能动性，加强与国贸公司的沟通联系，就当期合同兑现情况进行分析，发现问题及时解决，确保在生产周期内完成合同兑现。同时，对重点客户和重点产品合同采用备料模式组织生产，指派专人每天对合同执行情况进行跟踪点检，提前对即将超期的合同进行预警纠偏，为合同保质保量按期交货，巩固和拓展市场打下了坚实基础。